| | SLO | ENG | Piškotki in zasebnost

Večja pisava | Manjša pisava

Izpis gradiva

Naslov:Optimizacija kapitalske strukture na primeru Krka, d. d.
Avtorji:Praznik, Polona (Avtor)
Mlinarič, Franjo (Mentor) Več o mentorju... Novo okno
Datoteke:.pdf MAG_Praznik_Polona_2017.pdf (2,25 MB)
 
Jezik:Slovenski jezik
Vrsta gradiva:Magistrsko delo/naloga (mb22)
Tipologija:2.09 - Magistrsko delo
Organizacija:EPF - Ekonomsko-poslovna fakulteta
Opis:Predstavniki finančne funkcije gospodarskih celic prevzemajo pomembne odločitve glede financiranja kot temeljne dejavnosti vsakega podjetja. Pri uresničevanju zastavljenih ciljev finančne funkcije in sklepanju finančnih odločitev morajo odgovorni upoštevati poslovno-finančna načela in temeljna načela financiranja. Kapitalska struktura predstavlja kombinacijo lastniških in dolžniških virov kapitala, pri čemer je optimalno razmerje uporabljenih virov doseženo z maksimiranjem vrednosti enote lastniškega kapitala. Za lažje razumevanje pomena kapitalske strukture in odločanja o njenem snovanju so teoretiki razvili številne sodbe o optimalnem razmerju med viri financiranja. Tako zagovorniki tradicionalne teorije trdijo, da je vrednost podjetja odvisna od kombinacije lastniškega in dolžniškega kapitala. Podpirajo idejo povečanja celotne vrednosti podjetja in vzpostavitve optimalne kapitalske strukture z zamenjavo cenejšega dolga za dražji lastniški kapital. Nasprotna spoznanja predstavljajo zagovorniki Modigliani-Millerjeve teorije, ki vztrajajo pri nevtralnih učinkih kapitalske strukture na vrednost podjetja z ozirom na popoln trg kapitala. Optimalno kapitalsko strukturo smo obravnavali tudi z vidika dejavnikov, ki imajo bistven vpliv na njen ustroj. Teorija stroškov finančne stiske domneva, da imata velikost podjetja in kapitalska struktura z večjim deležem dolga pozitivno relacijo, saj veliko podjetje vzdržuje dobro diverzificiran portfelj naložb, kar znižuje izpostavljenost kreditnemu tveganju. Teorija vrstnega reda predvideva, da imata rast in kapitalska struktura z večjim deležem dolga pozitivno relacijo, saj predstavlja zadolževanje ključno podporo pri uresničevanju dražjih investicijskih projektov. Stephan in ostali (2011) so na osnovi študije pridobili trdne dokaze o pomembnosti agencijskih stroškov, likvidnosti, signaliziranja, finančnih ovir in davčnih olajšav pri ugotavljanju optimalne kapitalske strukture. Krkino kapitalsko strukturo smo opazovali z oceno tehtanih povprečnih stroškov kapitala. Tehtani povprečni stroški kapitala so za leto 2015 znašali 12,04 %, kar nakazuje na dražjo kapitalsko strukturo od povprečne kapitalske strukture v sektorju proizvodnje farmacevtskih zdravil in učinkovin. Podobne vrednosti WACC je družba dosegala tudi v ostalih proučevanih letih. V letu 2006 je bila ocena WACC zaradi višjih mer sistematičnega tveganja (bet), višjih tržnih premij za tveganje in višjih inflacijskih stopenj, kar 15,2 %. Povečanje omenjenih spremenljivk so povzročile turbulentne razmere na trgu in bližajoča se globalna finančna in gospodarska kriza. Kapitalsko strukturo smo analizirali tudi z izbranimi finančnimi pokazatelji. Najnižja izračunana vrednost kazalnika dolgoročnega financiranja dolgoročnih sredstev v vseh proučevanih obdobjih v višini 1,25 kaže na poslovanje Krke po načelu zlatega bilančnega pravila tudi v kriznih časih. Povprečna vrednost kazalnika kratkoročnega koeficienta likvidnosti za vsa proučevana obdobja znaša 2,48, kar pomeni, da je Krka sposobna financirati tekoče poslovanje, saj so kratkoročna sredstva dvakrat večja od kratkoročnih obveznosti. Rezultati analiz dajejo vtis oblikovanja optimalne kapitalske strukture družbe Krka.
Ključne besede:Kapitalska struktura, trg kapitala, CAPM, WACC
Leto izida:2017
Založnik:[P. Praznik]
Izvor:Maribor
UDK:658.14/.17
COBISS_ID:12740636 Povezava se odpre v novem oknu
NUK URN:URN:SI:UM:DK:T5BMRLJ1
Število ogledov:674
Število prenosov:73
Metapodatki:XML RDF-CHPDL DC-XML DC-RDF
Področja:EPF
:
  
Skupna ocena:(0 glasov)
Vaša ocena:Ocenjevanje je dovoljeno samo prijavljenim uporabnikom.
Objavi na:AddThis
AddThis uporablja piškotke, za katere potrebujemo vaše privoljenje.
Uredi privoljenje...

Postavite miškin kazalec na naslov za izpis povzetka. Klik na naslov izpiše podrobnosti ali sproži prenos.

Sekundarni jezik

Jezik:Angleški jezik
Naslov:Capital Structure Optimization – the Case of Krka Company
Opis:Representatives of the financial functions of economic cells take important decisions concerning the financing as a core activity of each company. In achieving goals of financial function and taking financial decisions, the responsible persons must take into account the business and financial principles and the basic principles of financing. Capital structure represents a combination of equity and debt, where the optimal ratio of used resources is obtained by maximizing the value of equity unit. For better understanding of the importance of capital structure and deciding on its design, theorists have developed a number of judgments about optimal ratio of funding resources. Defenders of traditional theory argue that the value of the company depends on a combination of equity and debt. They support the idea of an increase in the total value of the company and the establishment of an optimal capital structure by replacing cheaper debt for more expensive equity. Opposite findings are presented by defenders of Modigliani-Miller theory, who insist on neutral effects of capital structure on the value of the company with respect to complete capital market. Optimal capital structure was also dealt in terms of the factors that have significant influence on its design. Trade off theory assumes that have both company size and capital structure with a higher proportion of debt a positive relation. Large company maintains a well-diversified portfolio of investments and this reduces exposure to credit risk. Pecking order theory assumes that have both growth and capital structure with higher proportion of debt a positive relation. Borrowing represents a key support in the implementation of more expensive investment projects. Stephan et al. (2011) have gained on the basis of study strong evidence about the importance of agency costs, liquidity, signaling, financial constraints and tax reliefs in determining the optimal capital structure. Krka’s capital structure was observed with assessment of weighted average cost of capital. WACC for 2015 was amounted to 12,04 %, which indicates that Krka has more expensive capital structure of the average capital structure in the production of pharmaceutical drugs and substances. Similar values of WACC were amounted in other periods studied. WACC for 2006 was amounted to 15,2 % due to higher rates of systematic risk (β), higher market risk premiums and higher inflation rates. Increasing the mentioned variables have caused by turbulent market conditions and upcoming global financial and economic crisis. Krka’s capital structure was also observed with selected financial indicators. The lowest calculated value of the indicator of long-term funding long-term assets in all observed periods was 1,25. This shows Krka’s operating principle by golden rule of balance sheet even in times of crisis. The average value of short-term liquidity ratio for all observed periods was amounted to 2,48, which means that Krka is able to finance all current operations. Krka’s short-term assets were found as twice as much as short-term obligations. The analysis results give the impression of creating an optimal capital structure of the company Krka.
Ključne besede:Capital structure, capital market, CAPM, WACC


Komentarji

Dodaj komentar

Za komentiranje se morate prijaviti.

Komentarji (0)
0 - 0 / 0
 
Ni komentarjev!

Nazaj
Logotipi partnerjev Univerza v Mariboru Univerza v Ljubljani Univerza na Primorskem Univerza v Novi Gorici