Search the digital library catalog

Abstract: Problem, s katerim se vsak investitor sooča pred investiranjem denarja v neko delnico, je, da ne ve, katera investicija mu bo doprinesla največji dobiček na vložen kapital. V zaključnem delu raziskujemo, ali lahko s pomočjo najpogosteje uporabljenih kazalnikov za vrednotenje delnic predvidimo, katera investicija bo doprinesla največje donose. To smo analizirali tako, da smo primerjali donos dveh različnih portfeljev in industrijskih indeksov znotraj farmacevtskega sektorja v 10 letih investiranja s 5 najpogosteje uporabljenimi kazalniki. Ugotovili smo, da bi lahko s pomočjo teh kazalnikov predvideli, katera investicija bi nam doprinesla največji donos. Investitorjem svetujem, da uporabijo teh pet kazalnikov kot vodilo in pomoč pri izločevanju dobrih potencialnih investicij od slabih. Ne svetujemo, da se za odločitev o investiranju uporabi izključno teh 5 kazalnikov, saj je za dobro analizo investicij treba opraviti bolj podrobno analizo.
Keywords: delnica, farmacija, farmacevtsko podjetje, kazalnik, portfelj, vrednotenje delnice.
Published in DKUM: 16.05.2024; Views: 270; Downloads: 86
Full text (2,02 MB)

Abstract: V magistrski nalogi sem, po uvodni predstavitvi delnice, primerjal slovensko ureditev dopustnega pridobivanja lastnih delnic in njihovega umika ter prisilni umik delnic z odkupom in razveljavitvijo odkupljivih delnic v angleškem pravu. Ker področje lastnih in odkupljivih delnic ureja tudi evropska zakonodaja in ji v delu urejanja lastnih delnic naša domača zakonodaja sledi, sem v nalogi predstavil tudi osnovna izhodišča evropske ureditve lastnih in tudi odkupljivih delnic. Menim namreč, da ocena o tem, ali naše pravo pozna podoben korporacijskopravni institut, kot so odkupljive delnice v angleškem pravu, in ali je smiselno razmišljati o tem, da se navedena pravila vnesejo v naš pravni red, ni mogoča brez predstavitve osnovnih pravil lastnih in odkupljivih delnic po obravnavanih treh pravnih območjih. Na podlagi analize pravil slovenskega in angleškega ter evropskega prava sem prišel do zaključka, da se institut prisilnega umika delnic po našem pravu močno približa institutu odkupljivih delnic po angleškem. Ne glede na to pa ne moremo zaključiti, da sta ena in ista stvar. Če bi bilo namreč tako, potem evropska ureditev, ki jo bom v nalogi v izhodiščih predstavil, ne bi poznala in urejala obeh institutov, to je prisilnega umika delnic in tudi odkupljivih delnic. Kljub podobnosti ureditve prisilnega umika delnic po našem pravu in odkupljivih delnic po angleškem pa so med njima razlike, ki zmanjšujejo uporabnost pravnega instituta prisilnega umika delnic, če ga ocenjujemo z vidika uporabnosti odkupljivih delnic, kot jih pozna angleško pravo. Prepričan sem, da bi bila uvedba instituta povečanja osnovnega kapitala družbe z izdajo odkupljivih delnic v slovenskem pravu oziroma podrobnejša pravna ureditev prisilnega umika delnic po sedanji ureditvi dobrodošla. Zato je moj zaključek v magistrski nalogi ta, da glede na to, da so lahko odkupljive delnice za potencialne denarne vlagatelje bistveno bolj zanimive kot pa navadne neodkupljive in da dajejo imetniku drugače kot obveznice za čas njihove veljavnosti (trajanja) možnost sodelovanja na skupščini družbe in s tem pri njenem upravljanju, ne vidim posebne bojazni, da ne bi bile v praksi dobro sprejete. Dopuščam tudi sklep, da prisilni umik delnic, kot je zdaj predviden in urejen v ZGD-1, povsem zadostuje in da posebne ureditve odkupljivih delnic ne potrebujemo, vendar menim, da podobnosti med institutoma sicer obstajajo, a po pregledu in predstavitvi angleške ureditve odkupljivih delnic nikakor ne moremo izključiti možnosti za dograditev naše pravne ureditve. Ureditev prisilnega umika delnic v ZGD-1 namreč ni nujno zadostna, da bi lahko sklenili, da so odkupljive delnice pri nas pravno dopustne in v zakonu urejene. Če namreč želimo doseči bistveni namen odkupljivih delnic, torej da družba z »začasnim« povečanjem osnovnega kapitala angažira potrebna denarna sredstva z izdajo odkupljivih delnic in s sprejetjem tudi morebitnih novih delničarjev v svojo lastniško in posledično upravljavsko strukturo, potem je nomotehnična dodelava ZGD-1 nujna, saj bi razširila krog različnih možnosti izdaje tovrstnih delnic, ki bi bile za investitorje zadosti zanimive.
Keywords: Odkupljiva delnica, lastna delnica, umik lastnih delnic
Published in DKUM: 09.06.2016; Views: 1817; Downloads: 222
Full text (940,55 KB)

Abstract: Magistrsko nalogo sem zasnoval tako, da sem se v prvem delu posvetil opredelitvi samega pojma investiranja. Predstavil sem pojem investiranja, vzroke zanj, glavne razlike med investiranjem in trgovanjem ter jih opredelil z vidika individualnega investitorja/trgovalca. V nadaljevanju sem se dotaknil tudi področja finančne pismenosti in njene pomembnosti pri individualnem trgovanju, prav tako pa nisem pozabil na osebni finančni načrt, ki se lahko od vsakega posameznika precej razlikuje. Vsem finančnim načrtom pa je skupno, da morajo imeti jasno opredeljene finančne cilje, ki jih posameznik zasleduje, prav tako pa morajo biti jasno opredeljeni tudi načini za njihovo doseganje ter uspešno krmarjenje med donosi in tveganji. V nadaljevanju magistrske naloge sem se posvetil vrstam finančnih naložb, ki so nekakšen odraz racionalnosti v gospodarjenju s finančnimi prihranki. Čeprav se vsako leto pojavljajo neke nove oblike finančnih naložb, sem se sam posvetil le najzanimivejšim iz vidika dostopnosti malemu oziroma individualnemu vlagatelju. Podrobneje sem opisal bančne vloge, obveznice, delnice, investicijske sklade in naložbena življenjska zavarovanje, prav tako pa sem se dotaknil tudi bolj tveganega področja, trgovanja z valutami. Glede na odnos do tveganja in glede na svoje investitorske/trgovalne sposobnosti se bo vsak posameznik odločil, kolikšen odstotek svojega portfelja bo namenil posamezni finančni naložbi. Nekateri se bodo bolj posvetili delnicam in valutam, medtem ko bodo drugi svoja sredstva raje vložili v razne sklade in obveznice. Sledil je prikaz metod in modelov za ocenjevanje vrednosti podjetij. Odločil sem se za predstavitev na sredstvih (metoda čiste sedanje vrednosti, metoda presežnih donosov), na donosih (metoda diskontiranja, metoda kapitalizacije) in na tržnih primerjavah temelječih metod (metoda primerljivih podjetij uvrščenih na borzi, metoda primerljivih kupoprodaj podjetij). Te metode nam dajo dober vpogled v dejansko poslovanje podjetij, prav tako pa nam prikažejo njihovo realno vrednost na trgu, kar nam lahko zelo olajša odločitev o nakupu ali nenakupu določene delnice, obveznice ali sklada. V obsežni drugi točki magistrske naloge sem se posvetil tudi načinom pridobivanja informacij individualnega investitorja. Predstavil sem različne načine pridobivanja informacij preko raznih plačljivih in neplačljivih spletnih strani, za katerimi večkrat stojijo večja investicijska podjetja, dotaknil pa sem se tudi zanimivega področja spremljanja raznih blogov, kjer borzni guruji predstavljajo svoje vizije, poglede in tehnike. Področje pridobivanja informacij je zelo pomembno, saj bomo lahko le s pravočasnimi in verodostojnimi informacijami pri našem trgovanju dolgoročno uspešni. Za individualnega investitorja je priporočljivo, da zna sam opraviti temeljno in tehnično analizo vrednostnih papirjev, saj se bo na podlagi pridobljenih informacij lažje odločil o smotrnosti posamezne naložbe. Naslednje poglavje sem posvetil predstavitvi in primerjavi posameznih trgovalnih platform, ki so v zadnjem obdobju vse bolj razširjene in priljubljene. Predstavil sem tiste trgovalne platforme, ki se mi zdijo varne in enostavne za uporabo in sem jih že tudi sam preizkusil. Te so: TradePort, plus500 in eToro. Drugo točko magistrske naloge sem zaključil s predstavitvijo različnih tipov grafov, ki so nam lahko v veliko pomoč pri trgovanju, saj nam prikažejo gibanje tečajev v preteklosti in nam tako posledično pomagajo predvideti tudi gibanje tečajev v prihodnje. Sledila je še primerjava tehnične in temeljne analize ter prikaz njune uporabnosti iz vidika individualnega investitorja. V tretji točki, s katero sem sklenil prvi del magistrske naloge, sem se posvetil psihološkim dejavnikom odločanja vlagateljev. Investitorji navadno težimo k doseganju nadpovprečnih donosov, kar lahko privede do neracionalnega vedenja, zato je še toliko bolj pomembno, da znamo opravljati s tveganjem in se zavedamo raznih pasti investiranja, kot so premajhna razprši
Keywords: investiranje, individualni investitor, finančne naložbe, vrednostni papirji, temeljna analiza, tehnična analiza, trgovalne platforme, grafi, psihološki dejavniki odločanja, trgovalne tehnike in metode, delnica, valutni tečaj, borzni indeks, tveganje, trgovalne strategije.
Published in DKUM: 14.01.2014; Views: 1769; Downloads: 315
Full text (7,29 MB)

Abstract: Namen raziskave je ugotoviti, ali strategija vrednostnega investiranja drži tako s teoretičnega kot tudi praktičnega vidika. Raziskava je razdeljena na dva dela. V prvem delu je podana teoretična razlaga; v poglavju 1 opisujemo sodobno finančno teorijo, ki bazira na neoklasični ekonomiji in predvideva, da je posameznik nenaklonjen tveganju, da ima popolne informacije in se osredotoča na maksimiranje osebne koristnosti. Takšno obnašanje vodi k učinkovitim tržnim razmeram, kjer cene odražajo vse dosegljive informacije. Upravljavci premoženja se lahko osredotočijo na sestavo učinkovitih portfeljev na parabolični meji učinkovitosti, kjer se nahajajo portfelji, ki ob pričakovanem donosu in sprejemljivem tveganju zadovoljijo posameznikove individualne cilje in omejitve. V nadaljevanju magistrskega dela je predstavljena tudi premica trga kapitala (SML), ki kaže na razmerje med tveganjem in zahtevano donosnostjo posamezne naložbe. Vendar, če trenutne cene notranje vrednosti naložbe ne odražajo pravilno, je z modelom nekaj narobe. Tako v poglavju 2 predstavimo vedenjske finance, ki postavljajo sodobno finančno teorijo pod vprašanje. Vedenjske finance obravnavajo vedenje tržnih udeležencev in vpliv psiholoških dejavnikov na delovanje trga. Boljše razumevanje vedenjskih pristranskosti posameznega udeleženca pripomore k učinkovitejši sestavi portfelja v primerjavi s portfelji, ki temeljijo na predpostavkah sodobne finančne teorije. Poglavje 3 podrobneje obravnava strategijo vrednostnega investiranja. Vlagatelj, ki se poslužuje strategije vrednostnega investiranja, oceni notranjo vrednost delnice podjetja in to primerja s trenutno ceno na borzi. Če je cena na borzi nižja od notranje vrednosti podjetja za vrednost varnostnega faktorja ali marže, se vlagatelj odloči za nakup. Delnice podjetij z oznako "value" ponavadi spremljajo nizka vrednost kazalnika cena/dobiček na delnico, visoka vrednost kazalnika knjigovodska vrednost/cena na delnico in nizka vrednost kazalnika cena/dividenda na delnico. V poglavju 3 predstavimo tudi številne empirične raziskave na temo vrednostnega investiranja in različne razlage o tem, zakaj prihaja do odstopanj v donosih med različnimi strategijami. Veliko raziskav postavlja v ospredje vedenjske pristranskosti kot enega glavnih razlogov, zaradi katerega prihaja do razlik v donosnosti različnih strategij investiranja. V drugem delu raziskave preverjamo donosnost različnih delniških indeksov (S&P 500, S&P Value in S&P Growth) skozi različna obdobja (3, 5, 7, 10 in 15 let) s pričetkom v letu 1997 in s koncem opazovanega obdobja v letu 2012. Za potrebe raziskave izračunamo letne donose posameznih indeksov, standardne odklone, Sharpov koeficient, Sortinov koeficient in Treynorjev koeficient. Rezultat raziskave pokaže, da dosežejo "value" delnice v povprečju višje donose; razen ob koncu 90-ih v času tehnološkega balona in v letih po začetku finančne krize v letu 2007. Številni dokazi govorijo tudi v prid hipotezi, ki trdi, da "value" delnice niso nič bolj tvegane v primerjavi z delnicami hitro rastočih podjetij.
Keywords: sodobna finančna teorija, vedenjske finance, vrednostno investiranje, notranja vrednost podjetja, delnica hitro rastočega podjetja, varnostni faktor
Published in DKUM: 11.10.2013; Views: 1983; Downloads: 255
Full text (2,34 MB)

Keywords: lastna delnica, derivatna pridobitev lastnih delnic, originalna pridobitev lastnih delnic
Published in DKUM: 04.06.2012; Views: 1567; Downloads: 51