3.
Analiza vpetosti upravljalcev portfelja med temeljno in tehnično analizo delnic ter vpliv števila uporabljenih kazalnikov analiz delnic na donosnost portfeljaVesna Trančar, 2015, doctoral dissertation
Abstract: Da bi se pri nastopanju na finančnem trgu kar se da približali ravnanju inteligentnega investitorja, je potrebno obvladovati čim širši spekter tehnik tako temeljne, tehnične analize delnic, kazalnikov gospodarskega stanja, kot tudi vedenjskih financ, ter se zavedati, da je za »pravo« investicijo, ki omogoča primerno razmerje med donosom in tveganjem, potrebna večja preudarnost pri izbiranju delnic v naložbeni portfelj.
Glede na navedeno smo v doktorski disertaciji postavili tri hipoteze, ki podpirajo pričakovani prispevek k znanosti. Iz opazovanja ekonomske stvarnosti tako trdimo, da obstaja korelacija med donosnostjo portfeljev in številom uporabljenih kazalnikov različnih analiz delnic, da kombinacija kazalnikov obeh analiz delnic vpliva na donosnost portfeljev, in da uporaba lastne informacijske baze, na osnovi katere upravljavci portfeljev oblikujejo kazalnike posameznih analiz delnic, pozitivno vpliva na natančnost napovedovanja prihodnjega gibanja vrednosti portfelja.
Skozi preverjanje zgoraj navedenih hipotez pričakujemo tudi naš izviren prispevek k znanosti, ki v tem okviru podaja tudi odgovor na vprašanje o smiselnosti oblikovanja svojevrstnega modela, ki je modeliran na temelju kombiniranja kazalnikov različnih analiz delnic, ob upoštevanju gospodarske klime in vedenja investitorjev, in na vprašanje, ali uporaba lastne (in tuje) informacijske baze upravljavcem naložbenih portfeljev omogoča preferenčne prednosti na trgu kapitala.
Področje raziskovanja in problematiko inteligentnega investiranja je v literaturi mogoče najti pri različnih avtorjih (Born, 2009; Buffett, 2008; Graham, 2009; Hagstrom, 2006; Hesse, 2011; O´Shauhgnessy, 2005; Prechter, 2001; Prechter & Parker, 2007; Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010), na katere smo oprli naše trditve in raziskovalno metodologijo. Tako na primer Hesse (2011) poudarja, da ni smiselno v model za selekcijo delnic izbrati prevelikega števila kazalnikov analiz delnic, saj lahko preveliko število kazalnikov v modelu deluje zavajajoče. Kljub temu smo, prav zaradi spoznanja, da upravljavci portfeljev uporabljajo zelo različno število kazalnikov analiz delnic, preverili, ali lahko z večjim številom uporabljenih kazalnikov analiz delnic izboljšamo donosnost portfeljev.
Doktorska disertacija predstavlja tudi model za selekcijo delnic v optimalni naložbeni portfelj. Z modelom smo testirali, ali ima kombinacija kazalnikov temeljne in tehnične analize delnic sinergijske učinke na donosnost oblikovanega portfelja oziroma ali lahko upravljavci portfeljev z obvladovanjem in optimalnim koriščenjem različnih analiz delnic izboljšajo razmerje med tveganjem in donosnostjo sestavljenega portfelja in s tem dosežejo tudi prednost pred ostalimi upravljavci portfeljev na trgu.
Ker je temeljni cilj finančnih analitikov in upravljavcev portfeljev ta, da na podlagi številnih podatkov, ki jih finančni trg ponuja, izluščijo relevantne informacije in oblikujejo pravilne zaključke o optimalnih investicijskih možnostih (Bizer, Scheier, & Spiwoks, 2013), smo se v naši disertaciji posvetili tudi vprašanju, ali na natančnost napovedovanja prihodnjega gibanja vrednosti portfelja vpliva uporabljena informacijska baza oziroma, ali uporaba le tuje, splošne informacijske baze prispeva k uspehu pri napovedovanju prihodnjega gibanja vrednosti portfelja v tolikšni meri kot uporaba lastne (in tuje) informacijske baze.
Pomen prispevka disertacije se kaže v možnostih takojšnje implementacije ugotovitev v prakso inteligentnega upravljanja z naložbenimi portfelji. Kot kažejo rezultati raziskav, ki predstavljajo tudi sestavni del prispevka znanosti, je odgovornost za doseganje optimalnega razmerja med donosnostjo in tveganjem investicij v rokah upravljavcev portfelja oziroma individualnih investitorjev samih.
Keywords: analiza delnic, konjunkturni kazalniki, vedenjske finance, upravljavci portfeljev, inteligentno investiranje, naložbeni portfelj
Published in DKUM: 25.11.2015; Views: 1754; Downloads: 228
Full text (4,42 MB)